2季度房地產投資還能創新高嗎?

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樓主 2019-10-10 18:33:21
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過去兩年市場持續低估了房地產投資的韌性。但1季度房地產投資增速創新三年新高,達到10.4%,較前兩月加快0.5個百分點,較2017年加快3.4個百分點。即使考慮長租房建設對地產投資的拉動,這樣的房地產投資增速依然遠遠好于市場最樂觀的預期。當然,地產投資超預期增長主要還是與今年以來房地產投資加快周轉因素有關。

2017年房地產開放商周轉速度偏低,全年新開工面積增速為7%,而同期土地購置面積為15.8%。今年1季度新開工面積增速回升至9.7%而土地購置面積增速回落0.5%。這樣的變化導致去年高速增長的土地成交價款在今年因項目開工而轉為土地購置費。1季度土地購置費同比增長67.8%,創本輪地產周期新高。

與此同時,房屋施工面積增速繼續在底部徘徊,1季度增速為1.5%,較2017年下降1.5個百分點,這意味著1季度房地產投資中的建安工程增速難以超過去年3%的增長水平。

因此,當前1季度房地產投資增速再度超預期的主要原因依然是土地購置費的高速增長。展望2季度,房地產投資是否還有進一步上漲的空間呢?

2010至今,年度地產投資增速與年度土地成交價款和土地購置費之間存在一個有趣的相關關系,即地產投資增速與土地成交價款和土地購置費之差相關性較為明顯。為什么會有這樣的相關性,原因就在于土地成交價款在房地產投資過程中是領先于土地購置費。地產投資下行周期時,土地成交價款先于土地購置費下滑,二者之差也呈現下降態勢;地產投資上行周期時,土地成交價款先于土地購置費回升,二者之差自然也呈現上升態勢。盡管前兩月土地成交價款跌至0零增長,但1季度迅速反彈至20.3%,土地購置面積增速也由負轉正。因此,我們認為2季度地產投資增速可能仍有繼續上升的可能性。

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